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上周四开始，港口动力煤市场的企稳反弹让不少从业者心中燃起了希望之火。然而，在高库存的影响下，仅仅维持了三期，涨势就“熄火了”。之后持稳运行了两期，即再次开始下跌。如此看来，之前的上涨更多的是超跌后的修复，几乎不存在市场好转的迹象。

3月13日，CCI5500报收于690元/吨，较上一期下跌3元/吨；CCI5000为607元/吨，与上一期持平；CCI4500为525元/吨，较上一期下跌2元/吨。

涨势停歇和再次下跌的主要原因还是需求端的萎靡不振。之前价格上涨主要是一些补空单的贸易商释放的需求，终端参与度依旧偏低，大户补空单结束后，采购明显减少，支撑随之减弱。

从电厂方面来看，尽管2月份以来库存去化略有加快，但在日耗震荡回落之下，基本上都是电厂在主动去库，并非电力需求增加所致。而且目前电厂库存同比依旧偏高，价格倒挂下长协兑现也相对偏弱，更何况市场煤。

非电行业方面，需求疲软不变。钢铁行业中的粗钢产量持续下降，建材行业受房地产拖累，暂无亮点；而化工行业用煤虽略有增长，但独木难支，难以化解整体需求下滑的局面。

除需求偏少外，中转港高库存的打压对市场的影响也不容忽视。发运利润改善叠加近期封航影响，北港库存节后出现明显累积，目前仍在3100万吨以上，疏港压力较大，尤其部分大型企业港口库存积压明显。

因而，港口供应宽松态势并未改善，市场依旧以买方为主。而电煤即将进入传统淡季，叠加非电行业景气度欠佳，预计市场难有强有力的支撑。

此外，鉴于目前中转港高企的库存，各港区疏港步伐或将加大。据了解，疏港的目标，不仅仅针对贸易商发运的市场煤，也有国有大型煤企发至港口的长协货源。

据悉，某集团长协煤价格明显高于当前同品质市场煤价格，造成本来就不缺货的各大主力电厂宁可采购市场，也不愿兑现长协。该集团正在积极整改，准备降价促销。此举可能会对当前的市场带来较为明显的冲击。

同时，铁路方面的降成本还在深入。近期，呼局及部分自有铁路等继续落实新一轮运费优惠政策，使得市场货源成本明显回落，集港发运利润空间得到修复，北方港调入量或将进一步提升，疏港压力或进一步加剧。

整体来看，目前社会库存偏高，北方供暖季即将结束；后续面临将近两个月的季节性淡季。3月下旬开始，电厂将陆续进入机组检修期，负荷相应减弱，市场需求将继续下滑，煤价仍有下行空间。

当前来看，变数或在进口方面。近期受HBA定价新规影响，进口煤市场观望情绪较浓。印尼斋月和降雨在一定程度上对煤矿生产和运输略有阻碍，部分进口煤价格倒挂幅度已处于近几年最大水平。

在此背景下，沿海电厂和贸易商势必会减少进口煤采购，转向北上采购，在一定程度上支撑着港口价格不至于大幅回落。

但在国内供大于求态势不改之下，即便进口煤市场有所变化，更多的可能会对市场情绪产生影响，需求释放情况仍然是煤价走势的主要决定因素。